樓市、股市、消費市場，疫情后的經(jīng)濟(jì)走向何方【千亞電氣】

新冠疫情爆發(fā)以來，人們停止全部社會活動和經(jīng)濟(jì)活動，自我囚禁在家里，等待病毒的離開。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，冷清的街道稍微有了些許人氣，但對比往年，這場突如其來的疫情讓2020年的一年之計“滯”于春。所有學(xué)校推遲開學(xué)，到不得不線上進(jìn)行授課，從中小企業(yè)朝不保夕，到財政貨幣政策雙管齊下。服務(wù)業(yè)斷崖式下跌，花式自救接連上演，底層百姓度日維艱，恐慌情緒依然在蔓延?；蛟S，等一切塵埃落定后，我們會發(fā)現(xiàn)，這場始于武漢，擴(kuò)散至全國，蔓延出國界的病毒，對中國經(jīng)濟(jì)將會造成廣而深的影響。

新冠肺炎疫情爆發(fā)后，許多人就2003年的SARS對經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行了回顧，當(dāng)時SARS對中國的交通運輸、住宿餐飲、旅游等行業(yè)產(chǎn)生了劇烈沖擊，2003年的股市也幾乎都處于下跌當(dāng)中，2003年4月16日，上證指數(shù)從1649.60的高點開始下行，一直到2003年11月13日，在1307.40點見底，并在2003年的歲末和2004年的年初走出了一波春季行情。當(dāng)時人們最關(guān)注的，不再是上證指數(shù)也不是市場本身，而是全國感染SARS的人數(shù)和被治愈的人數(shù)，這個數(shù)字成為“風(fēng)向標(biāo)”。當(dāng)然，2003年，也并不是所有資產(chǎn)都在下跌，至少白醋、板藍(lán)根成為市場爭相搶購的產(chǎn)品。站在歷史的節(jié)點，回望過去的故事，我們發(fā)現(xiàn)SARA雖然帶來了蕭條，但中國經(jīng)濟(jì)并未因一場病毒改變上行的趨勢。2001年至2005年，中國實際GDP分別增長8.3%、9.1%、10%、10.1%和11.4%，逐年加快。因此，人們認(rèn)為SARS沖擊的只是經(jīng)濟(jì)運行的外部災(zāi)難，而不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)本身，其影響是暫時的、有限的。

消費市場強(qiáng)勢反彈

首先，消費市場是受沖擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域，尤其是服務(wù)業(yè)被迫按下“暫停鍵”，線上平臺“守望相助”，線下企業(yè)“掙扎自救”。疫情過去后，這些領(lǐng)域一定會出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，根據(jù)去年的數(shù)據(jù)來看，這一反彈趨勢是V型反彈。

2019年前三季度，最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到了60.5%，去年年底我國的消費增速在8%左右，受此次疫情影響，現(xiàn)在的消費增速已經(jīng)跌落至0%甚至是出現(xiàn)了負(fù)增長。所以疫情過后，我國的消費市場極大概率會出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，這一水平接近疫情前的水平和趨勢。

但有一個細(xì)節(jié)值得我們關(guān)注。2018年的消費增速比2017年回落了1.2個百分點，2019年的消費增速又比2018年出現(xiàn)了下降，那么在疫情不發(fā)生的前提下，可以預(yù)計的是2020年的消費增速有可能比2019年進(jìn)一步放緩。因為從2019年開始，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中中長期積累的矛盾和風(fēng)險進(jìn)一步凸顯，加上全球貿(mào)易局勢的不確定性，我國消費市場承壓較大。那么疫情發(fā)生后，就意味著本來要進(jìn)一步放緩的消費增速將會見底再反彈，雙重壓力下，消費者心理預(yù)期必然會受到影響。所以，疫情之后消費市場的反彈有一部分原因或出于“報復(fù)性消費”心理，對于投資者而言，需要謹(jǐn)慎。 

地產(chǎn)行業(yè)螺旋式下降

先看三個房地產(chǎn)行業(yè)目前面臨的大環(huán)境：第一，2020年是房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)集中兌付期；第二，2019年房地產(chǎn)市場在供給大量增加的情況下，銷售量卻未有明顯增長，去化壓力較大；第三，2019年春季房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)一波小陽春行情，隨后中央層面的地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步收緊，而且主要針對融資端進(jìn)行收緊，尤其是4月后，中央強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控政策的總基調(diào)不變。

在本來就不樂觀的情況下，新冠肺炎疫情對地產(chǎn)行業(yè)的打擊可想而知。數(shù)據(jù)顯示，2020年元旦至今，全國已經(jīng)有96家房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)破產(chǎn)清算，平均每天都有2至3家被清算。嚴(yán)峻的形式迫使各房企紛紛“各顯神通”，紛紛開啟線上售樓處，通過線上直播、VR看房等形式進(jìn)行宣傳售樓；同時降價銷售謀求自救——恒大集團(tuán)宣布促銷政策后，富力、雅居樂、中南置地、金地等房企紛紛跟進(jìn)。

股市波動在所難免

2019年年初，人們都認(rèn)為美聯(lián)儲會繼續(xù)縮表，甚至美聯(lián)儲主席鮑威爾也表態(tài)“縮表將是一個自然而然的過程”，但是2019年下半年，美聯(lián)儲反而連續(xù)三次降息。市場情緒激動，美股應(yīng)聲大漲，整個全球股市都受到政策影響，“政策市”的痕跡讓許多投資者堅信市場的方向：上漲。中國市場也不例外，2019年我國債市和創(chuàng)業(yè)板同步上漲。截至2019年末，我國債券市場主要債券存量規(guī)模達(dá)到96.23萬億元，較上年增長了約15.78%，規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，我國成為僅次于美國的全球第二大債券市場?？苿?chuàng)板更不必說，整體上漲近4成，其中還有個股股價翻了3倍多。

       究其原因，主要流動性寬松預(yù)期的推動。這和2014年7月到2015年那一段波瀾壯闊的牛市很像，2014年的時候市場環(huán)境并不是很好，在之前還有實體經(jīng)濟(jì)震蕩，股市甚至出現(xiàn)了一波下跌，IPO也是暫停的，隨即國家推出一系列經(jīng)濟(jì)利好政策，其中還包括互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0等，但由于市場對政策的過度解讀，大量熱錢流入股市，IPO速度加快，所以這輪牛市堪稱波瀾壯闊。在某些微觀領(lǐng)域，我們可以借鑒SARS對經(jīng)濟(jì)的影響，但新冠肺炎疫情本身和SARS不一樣，2020年和2003年不一樣，2020年的中國經(jīng)濟(jì)趨勢和2003年的經(jīng)濟(jì)趨勢也不一樣。

黑天鵝的到來，是誰都無法預(yù)料的，事故打破常態(tài)，會有許多損傷，但打破常態(tài)之后，也會有新的出路。在此，期待疫情早日結(jié)束，一切恢復(fù)如常，但我們要明白，此“常”非彼“?！?。